2024年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)兩次宣布降息。

當(dāng)?shù)貢r間9月18日，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點(diǎn)，至4.75％與5.00％之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息。

當(dāng)?shù)貢r間11月7日，美聯(lián)儲再次宣布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)，至4.50%到4.75%，符合市場普遍預(yù)期。

按日程安排，本周美聯(lián)儲將發(fā)布2024年最后一次利率決議。聯(lián)邦基金期貨市場目前顯示，12月17日至18日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯(lián)儲官員幾乎100%會選擇再次降息25個基點(diǎn)。

連續(xù)降息助力通脹正?；?/strong>

這一預(yù)期不是基于最新公布的通脹數(shù)據(jù)，而是基于整體經(jīng)濟(jì)形勢的走向。

2023年7月至2024年9月，美聯(lián)儲多次加息，將利率設(shè)置在5.25%至5.50%的水平。當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與現(xiàn)在大不相同，盡管通脹尚未達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，但已從峰值顯著回落，就業(yè)狀況也趨于穩(wěn)定。

在2024年美聯(lián)儲第一次降息前，美國通脹情況持續(xù)降溫。2024年6月，核心CPI指數(shù)持續(xù)下跌，低于前值3.35%。2024年8月，美國通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步降溫。與此同時，美國勞動力市場需求明顯回落，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)放緩，職位空缺數(shù)下降，平均每周工作時間減少。

美股實(shí)時大盤

2024年11月，美國通貨膨脹率繼續(xù)下降，消費(fèi)者的短期和長期通脹預(yù)期也保持穩(wěn)定。勞動力市場新增非農(nóng)就業(yè)大幅增長，職位空缺以及U3失業(yè)率下降，顯示就業(yè)市場呈上升趨勢。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，非制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均顯示擴(kuò)張，這是颶風(fēng)和工人罷工嚴(yán)重扭曲10月份數(shù)據(jù)之后出現(xiàn)的預(yù)期反彈，消費(fèi)者信心指數(shù)略有上升。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展形勢，美聯(lián)儲官員也傾向于進(jìn)一步降息以使政策正?；苊庀拗平?jīng)濟(jì)增長或?qū)е戮蜆I(yè)惡化。

因此，本周美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話將成為關(guān)注重點(diǎn)。

法國巴黎銀行分析師表示，他們預(yù)計本周將會有一次“鷹派降息”，美聯(lián)儲可能會為暫停降息打開大門，暫停的時間長短尚未確定。

值得注意的是，美國國債市場已經(jīng)連續(xù)遭遇猛烈拋售。其中，美國30年期國債收益率周五攀升至4.60%，較前一周上漲約28個基點(diǎn)，創(chuàng)下今年最大單周漲幅。華爾街認(rèn)為，美債收益率正在“定價一個美聯(lián)儲將暫時保持現(xiàn)狀的市場”。

2025年降息步伐或?qū)⒎啪彛?/strong>

當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹進(jìn)展停滯，投資者已降低對美聯(lián)儲明年降息幅度的押注。

舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）說：“由于通脹已不像過去那樣遠(yuǎn)離2%的目標(biāo)，且勞動力市場趨于平衡，貨幣政策不應(yīng)像過去兩年那樣緊縮?！?/p>

倫敦證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，目前美國市場預(yù)計，2025年美聯(lián)儲只會再降息兩次。

杰富瑞分析師布拉德·貝克特爾（Brad Bechtel）表示：“12月份的降息已經(jīng)是板上釘釘，但那之后，降息步伐肯定會放緩。”

東吳證券最新發(fā)布的研報顯示，預(yù)期新的點(diǎn)陣圖或?qū)?025政策利率指引上調(diào)25至50個基點(diǎn)，發(fā)布會上，鮑威爾或?qū)⒔o出更多未來暫停降息的暗示，弱化市場對明年1月降息的預(yù)期。

摩根士丹利稱，如果鮑威爾在新聞發(fā)布會上沒有暗示至少在2025年的早期會議中放緩降息步伐，投資者可能會感到更有信心，認(rèn)為1月份降息的概率更高。

連續(xù)降息對中國有何影響？

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近期表示，美聯(lián)儲啟動降息周期有助于中國緩解內(nèi)外部均衡的壓力，進(jìn)一步打開中國貨幣政策自主的空間，可能對債券市場的利率有一定的引導(dǎo)作用，但是中國的貨幣政策也會有多重考量。

他提到，美聯(lián)儲降息也可能有助于改善市場風(fēng)險偏好。美元指數(shù)和美債收益率下行，利好包括A股在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)，但是，A股更多受國內(nèi)因素影響。

美國降息周期的開啟無疑是2024年全球經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重大標(biāo)志性事件，其后續(xù)發(fā)展路徑與影響效應(yīng)將在未來數(shù)月乃至數(shù)年內(nèi)持續(xù)發(fā)酵、逐步顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)金融市場將在這一政策浪潮的推動下，步入充滿變數(shù)與挑戰(zhàn)的新發(fā)展階段，各方唯有密切關(guān)注、審慎應(yīng)對，方能在復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)格局中穩(wěn)健前行。