三季度收入規(guī)模小幅擴大，凈利潤底部回升。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1820.61億元，同比增長8.20％，實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤為59.35億元，同比增長63.09％.2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)收入規(guī)模維持增長態(tài)勢，受益于主要原材料煤炭、無機鹽等價格走弱，加之部分子行業(yè)供需格局好轉(zhuǎn)，景氣觸底回升，行業(yè)盈利能力同比提升明顯，同時部分化工企業(yè)資產(chǎn)減值損失同比減少、投資收益同比增加，推動行業(yè)整體凈利潤在去年同期較低基數(shù)下快速增長。子行業(yè)方面，化纖、純堿、染料、復合肥、有機硅等子行業(yè)盈利同比改善顯著。

 

 

　　三季度資產(chǎn)負債率趨于平穩(wěn)，產(chǎn)能擴張速度有所回升。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)(樣本上市公司)資產(chǎn)負債率同比延續(xù)上升，但環(huán)比小幅下降了0.30個百分點，有回穩(wěn)之勢?；A(chǔ)化工行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張期，經(jīng)歷了近幾年的低迷期后，行業(yè)產(chǎn)能擴張速度在2012年下半年到2013年底逐步放緩，而進入2014年后隨著行業(yè)盈利能力的底部改善，在建工程同比、在建工程占總資產(chǎn)的比例均開始小幅反彈，產(chǎn)能擴張速度有所回升。而子行業(yè)方面分化加大，部分子行業(yè)(如化纖)在建工程占總資產(chǎn)比例環(huán)比繼續(xù)下降，而個別子行業(yè)(如聚氨酯)在建工程快速增加。

 

 

　　三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅增加，經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)(樣本上市公司)存貨規(guī)模為974.98億元，同比增長8.90％，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為66.04天，同比上升1.50天，2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額153.11億元，同比增長208.23％，處于較高水平。

 

 

　　子行業(yè)分化仍將延續(xù)，關(guān)注四條投資主線。原料價格偏弱背景下，供需結(jié)構(gòu)良好的子行業(yè)仍有望延續(xù)走強，此外土地流轉(zhuǎn)、國企改革等政策預期下，相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。重點關(guān)注受益于我國土地流轉(zhuǎn)加速下的復合肥及農(nóng)藥制劑龍頭;原油價格下跌背景下的精細化工及新材料企業(yè);經(jīng)營回升趨勢明確的行業(yè)龍頭企業(yè)以及成長型標的估值切換帶來的投資機會。