觸發(fā)和引導(dǎo)玻璃板塊行情的最關(guān)鍵驅(qū)動因素在行業(yè)的盈利能力,在可變成本的價(jià)格沒有大的變化,固定成本相對穩(wěn)定情況下,玻璃價(jià)格直接決定了企業(yè)的業(yè)績彈性,也成為判斷玻璃行業(yè)景氣和行情的最關(guān)鍵因素。雖然在歷史上某個(gè)時(shí)間段,電子和新能源等行業(yè)對股價(jià)的有一定的刺激,但我們認(rèn)為玻璃價(jià)格一定最重要的邏輯。我們所有分析都將圍繞價(jià)格及其成因展開。

 

　　結(jié)論一:玻璃行業(yè)基本面研判:今年的價(jià)格上漲主要是供給和庫存輪番作用于價(jià)格,四季度不會太差,預(yù)計(jì)2013年一季度價(jià)格將季節(jié)性回落,后續(xù)大幅上漲動力仍不確定。玻璃行業(yè)在5月和9月歷經(jīng)兩次價(jià)格大幅上漲,不難發(fā)現(xiàn),兩次價(jià)格的上漲,都無一例外的包含了旺季效應(yīng),然而二季度的協(xié)同效果更好,三季度的庫存因素作用可能更大。短周期價(jià)格上漲基本與11月結(jié)束,進(jìn)入12月后華北部分廠家已經(jīng)開始規(guī)模停窯,使行業(yè)更差的因素也不多。預(yù)計(jì)2013年一季度價(jià)格將季節(jié)性回落,后續(xù)大幅上漲動力仍不確定。

 

　　結(jié)論二:目前新增產(chǎn)能仍是最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。8月以來的價(jià)格反彈,使企業(yè)盈利略有好轉(zhuǎn),行業(yè)產(chǎn)能釋放動力再度增強(qiáng)。盈利能力稍有好轉(zhuǎn),便有大量新建生產(chǎn)線點(diǎn)火,這既是行業(yè)的特點(diǎn)也是我們所擔(dān)心的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。目前全國共有20條生產(chǎn)線基本完工,合計(jì)日熔量1.49萬噸,占目前總產(chǎn)能的9.5%,占比較高。

 

　　結(jié)論三:玻璃行業(yè)景氣周期研判:37-40個(gè)月的常規(guī)周期被打破,復(fù)蘇之路漫長。對于玻璃行業(yè)而言,應(yīng)區(qū)分行業(yè)景氣“見底”和“啟動”,或者說底部時(shí)間可能很長

 

　　結(jié)論四:從玻璃行業(yè)所處的位置看,不是最差的時(shí)候,但價(jià)格大幅上漲概率不大。1.對于價(jià)格,市場不愿意預(yù)測,更愿意看結(jié)果,而大行情出現(xiàn)幾率不大。2.在產(chǎn)比例提升,產(chǎn)能壓力再現(xiàn)。3.虧損企業(yè)數(shù)量仍處于高位,行業(yè)整體經(jīng)營能力說明龍頭企業(yè)才能勝出。4.相對PB1.38x,仍高于歷史最低水平。