國泰君安玻璃價格指數(shù):9月中旬玻璃價格指數(shù)環(huán)比漲0.4%。(1)玻璃價格指數(shù)71.5,同降1.5%,環(huán)漲0.5%,玻璃價格指數(shù)連續(xù)2月小幅震蕩,中北部地區(qū)逐步回暖,華東地區(qū)開會提價。(2)本旬北方價格繼續(xù)上行,華東、華北價格上調明顯,華南價格穩(wěn)定。(3)短期9月施工旺季目前在需求端反應還不強烈,但是企業(yè)主動性提價意愿較為強烈,預計旺季價格小幅上調,但近期盈利恢復多條生產線點火,旺季短期供需壓力仍然較大。 
      國泰君安"玻璃-重油與純堿價格差":價格差恢復后小幅下跌,重油價格壓力延續(xù)上行。(1)9月中旬"玻璃-重油與純堿價格差"9.2,環(huán)跌5%。5月中旬轉正后繼續(xù)恢復,但近期重油價格延續(xù)上漲帶來壓力。(2)價格差近2個月保持維穩(wěn)態(tài)勢,價格小幅恢復與純堿價格下跌改善盈利情況狀況弱勢維持。(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復到11.6%,凈利率恢復至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)仍累計虧損5億。 本旬冷修停產線率環(huán)比小降,停產率略低于09年初歷史高位:(1)本旬停產生產線數(shù)量不變,停產比繼續(xù)維持在19.68%,6月后環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢。(2)全國浮法玻璃生產線278條,日融量15.2萬噸,同增12.03%;(3)剔除放停修實際日融量12.2萬噸,同增0.85%,有效產能使用率80.32%;(4)目前盈利恢復后趨勢見緩,新生產線點火反而逐步提上議程,行業(yè)停產冷修趨勢有所減緩,供給博弈短期趨于不利。 
      9月旺季中旬庫存環(huán)比下降,高于08年初歷史高位。(1)9月中旬玻璃庫存量2723萬重量箱,同增6.4%,環(huán)降1.5%,略高于08年初歷史高位,庫存在8月持續(xù)反彈后,在旺季首次環(huán)比出現(xiàn)下降;(2)9月中旬庫存/有效產能比11.2,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。 本旬玻璃價格北方小幅提升,華東會議后支撐提價,多數(shù)地區(qū)價格維穩(wěn),全國總體價格底部回升以及盈利恢復趨勢較為穩(wěn)定;8月后新點火生產線逐步增多,本周無新產能投產,目前總體停產冷修比有所下降至19.68%,旺季盈利恢復帶來點火預期。本旬庫存小幅環(huán)降,但需求若不實現(xiàn)旺季明顯改善則不利于新點火產能消化,旺季后可能面臨跌價風險;近期重油連續(xù)小幅提價,成本壓力略微提升,但是相對于1季度全行業(yè)虧損階段已經有了較好的恢復,盈利能力觸底緩慢回暖趨勢不變。后續(xù)密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機會:一次是緊跟地產銷售若回暖則存交易性機會;二則是行業(yè)下半年逐步進入新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團、南玻、金晶科技;"十二五"新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。