本期投資提示:
　　
　　主要觀點9月上旬市場需求環(huán)比基本平穩(wěn)。玻璃平均價格(4mm)環(huán)比持平為69.3元/重箱,環(huán)比提升0.4元/重箱。同時,由于純堿價格環(huán)比下滑1.1%,預(yù)計9月上旬毛利率為13.2%,環(huán)比提升0.7%。本旬行業(yè)庫存為2654萬重箱,環(huán)比基本持平(增加5萬重箱),我們認為下滑趨勢未出現(xiàn)改變,由于本旬有1條生產(chǎn)線投產(chǎn),整體停窯率為25.5%,環(huán)比基本持平。
　　
　　我們認為:行業(yè)已經(jīng)走出底部,步入較為平穩(wěn)的階段,隨著雨季以及淡季結(jié)束,需求穩(wěn)中有升,但幅度略小,部分地區(qū)重新召開區(qū)域會議,我們預(yù)計短期內(nèi)均價或?qū)⒂幸欢ㄌ嵘?但考慮到后續(xù)價格提升后仍會有生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn),價格上行空間仍然有限,仍需關(guān)注季節(jié)性需求變化。
　　
　　主要指標(biāo)跟蹤:停窯率(25.5%,環(huán)比持平、毛利率(13.2%,環(huán)比提升0.7%)、庫存(2654萬重箱,環(huán)比增加5萬重箱,基本持平)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團（601636）(“增持”評級)。
　　
　　價格小幅上行,關(guān)注后續(xù)需求季節(jié)性回暖情況9月上旬,玻璃價格除華南止跌外,其余地區(qū)呈現(xiàn)普遍小幅上漲態(tài)勢。
　　
　　根據(jù)了解,近期下游需求西南地區(qū)有一定增長,其余地區(qū)基本保持穩(wěn)定,這和我們之前對于市場逐漸走出雨季以及傳統(tǒng)淡季的判斷基本相符,即需求基本保持穩(wěn)定,并保持小幅增長。我們?nèi)匀痪S持之前觀點:短期供需情況將保持穩(wěn)定,隨著需求的不斷回暖,各廠商復(fù)產(chǎn)意愿將不斷增強,預(yù)計未來整體供需平衡仍將維持。下一階段需要關(guān)注的是具備點火能力的生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)以及季節(jié)性需求回暖情況,對未來行業(yè)整體提價或?qū)a(chǎn)生較大影響。本旬價格整體環(huán)比略有提升(0.4元/重箱)。本旬主要城市玻璃平均價格(4mm)為69.3元/重箱,環(huán)比提升0.3元/重箱。從幅度上看,成都價格上漲2.5元/重箱,幅度為3.70%,漲幅居前。
　　
　　純堿價格再度下行,價差環(huán)比擴大9月上旬,純堿、重油價格分別為1311、4350元/噸,環(huán)比純堿下滑1.1%,重油基本持平,價差環(huán)比穩(wěn)定為9.16元/重箱,環(huán)比擴大0.45元/重箱。我們預(yù)計,短期內(nèi)需求仍然處于弱復(fù)蘇,價差或?qū)⒊制交蚓徛龜U大,但仍需關(guān)注下游需求變化情況。
　　
　　庫存、停窯率基本持平截止到9月上旬,行業(yè)庫存環(huán)比基本持平,為2654萬重箱(環(huán)比增加5萬重箱)。由于近期供需基本平穩(wěn),庫存出現(xiàn)增減的小幅反復(fù),屬于正常產(chǎn)銷情況,預(yù)計隨著價格維持相對高位。預(yù)計9月上旬行業(yè)毛利率為13.2%,環(huán)比基本平穩(wěn)。
　　
　　玻璃板塊及重點關(guān)注公司估值9月上旬(截止到9月11日),申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.21個百分點,玻璃板塊絕對PE為27.9倍。重點關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2012年P(guān)E分別為15倍、18倍,維持“買入”和“增持”評級。
　　
　　本周其他重要事件:東山旗濱“在線TCO玻璃”列入國家重點新產(chǎn)品計劃信義節(jié)能環(huán)保特種玻璃項目落戶德陽經(jīng)開區(qū)。