玻璃行業(yè)觀點(diǎn)

      上周各地玻璃價(jià)格普遍出現(xiàn)幅度不等的上漲，玻璃行情轉(zhuǎn)好的主要原因是去年四季度以來大量生產(chǎn)線由于虧損而停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，普通玻璃供給收縮效應(yīng)開始顯現(xiàn)，即使在目前需求沒有顯著回升的情況下，價(jià)格和庫存依然出現(xiàn)了積極的變化。在產(chǎn)能收縮的推動(dòng)下，玻璃行業(yè)景氣度正在逐步回升，這符合我們之前的判斷。

      目前浮法玻璃停產(chǎn)產(chǎn)能占總產(chǎn)能比例約為17%，雖小于 08年底24%的比例，但還是會(huì)對供給產(chǎn)生積極影響。

      受前期新開工較多的影響，今年以來商品發(fā)工面積增長較快：1-4月累計(jì)同比增長 30.2%，我們認(rèn)為如果目前房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖的勢頭可以延續(xù)，則在建房地產(chǎn)項(xiàng)目不太會(huì)出現(xiàn)緩建的局面，全年來看，商品發(fā)工面積增速可能會(huì)達(dá)到 20%左右 預(yù)計(jì)新建成待點(diǎn)火浮法玻璃生產(chǎn)線和停產(chǎn)線都不會(huì)很快大量投產(chǎn)（停產(chǎn)后再投產(chǎn)成本高，窯爐維修需要 3個(gè)月以上時(shí)間和幾千萬元的投入，企業(yè)會(huì)慎重決策），今年玻璃產(chǎn)量比去年的增長率可能在 5%以下，供給缺口會(huì)再次出現(xiàn)。

      當(dāng)然，由于當(dāng)前的房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)像 08年底 09年初般大幅度放松，而建成待點(diǎn)火的浮法玻璃線也比較多（10條線，5915萬重箱），另有12條線基本建成，產(chǎn)能 5024 萬重箱，因此玻璃價(jià)格不太可能會(huì)出現(xiàn) 09 年那么大的漲幅。國內(nèi)各區(qū)域景氣復(fù)蘇力度強(qiáng)弱不一導(dǎo)致的玻璃跨區(qū)域流動(dòng)，我們傾向于認(rèn)為此次玻璃價(jià)格會(huì)以比較穩(wěn)健的方式上漲。

      今年全年來看，一季度應(yīng)該是盈利最低的時(shí)間段，最壞的時(shí)候已經(jīng)過去。因此我們維持玻璃行業(yè)“增持”評級(jí)，重點(diǎn)推薦旗濱集團(tuán)[8.33 -0.95%]（601636）、南玻A[9.25 0.22%]（000012）和金晶科技[4.76 -0.21%]（600586）〃華泰聯(lián)合）